Ayer no hubo sorpresas y el presidente de la FED, Ben Bernanke cumplió con el guión anunciando que los tipos de interés en EE.UU. se mantendrán cercanos al 0%. ¿Por cuánto tiempo? Según Bernanke los tipos se mantendrán así durante una larga temporada y siempre que la situación del mercado laboral no mejore a pesar de la mejora de la actividad económica.
Esto nos lleva al artículo de Nouriel Roubini en el que habla de la enorme burbuja de activos que estallará propiciada por la cada vez más común práctica del carry trade.
Desde que los tipos de interés están por los suelos, los inversores se han lanzado en masa a la práctica del carry trade (endeudarse en una moneda con bajos tipos de interés para invertir en otra divisa o en cualquier activo con mayor rentabilidad) y que continuará en aumento mientras se dejen los tipos a estos niveles. Con un dólar barato el carry trade parece una buena idea aunque si esta situación cambia y el dólar comienza a apreciarse, dejará pillados a muchos. Según Roubini, traders piden prestado a una tasa negativa del 20% para invertir con un elevado apalancamiento lo que hasta ahora ha supuesto retornos de entre el 50% y el 70% lo que ha hecho del carry trade la práctica más común en los mercados forex y en los de materias primas. El efecto añadido de la política monetaria de la FED de mantener los tipos cercanos a cero, la expansión monetaria cuantitativa y la ingente compra de títulos de deuda a largo plazo están provocando, entre otras cosas, una acumulación enorme de dólares en los bancos centrales de todo el mundo y una presión a la baja de los tipos de interés de otras grandes economías provocando que la burbuja se autoalimente.
Roubini no duda de que la burbuja estallará y sólo los que acierte en “cuándo” habrán hecho buen negocio.